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數字水泥|2019年上半年水泥行業(yè)經濟運行報告
綜述：2019年上半年水泥行業(yè)“量價齊升”，行業(yè)效益繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速比去年明顯回落。?
發(fā)布時間：
2019-07-29
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綜述：2019年上半年水泥行業(yè)“量價齊升”，行業(yè)效益繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速比去年明顯回落。
上半年房地產投資繼續(xù)保持較快增長，基礎設施補短板，水泥相關的需求環(huán)境有了明顯改善，水泥產量增速創(chuàng)出近6年來同期新高。需求增長、供給壓縮使得全國水泥和熟料庫存整體處于中低位，保證了行業(yè)水泥市場價格仍舊處于歷史較好水平。雖然南強北弱的市場大格局沒有變化，但以京津冀及周邊為代表的北部區(qū)域價格和供需比去年有了明顯的改善。
根據國家統計局統計，2019年1-5月份水泥行業(yè)利潤總額650億元，同比增長33%。預計上半年行業(yè)利潤將達800億元，同比增加約20%，從水泥行業(yè)上市公司上半年業(yè)績預告看，扎堆報喜。全年效益水平總體會高于2018年。
值得關注的是，今年以來，貴州水泥需求出現快速大幅下滑，價格下滑至全國洼地，東北價格由曾經高位降至低價區(qū)，如何走出低谷，考驗著行業(yè)企業(yè)的智慧。同時部分省份在效益較好的背景下，通過跨省置換出現大量的新增產能，為未來行業(yè)健康發(fā)展帶來極大的不穩(wěn)定因素。
一、水泥需求：增速創(chuàng)6年來新高
2019年上半年，固定資產投資在高基數上保持平穩(wěn)增長，民間投資增速企穩(wěn)回升，基礎設施、民生等短板領域投資穩(wěn)步增長，房地產投資去年以來一直保持10.9%的較快增長，尤其是新開工面積和施工面積仍保持較高增長水平。同時基建投資作為逆周期調節(jié)工具，再次承擔起“穩(wěn)增長”重任，從中央到地方持續(xù)推出穩(wěn)增長舉措，上半年基建投資增速比去年底也在逐步回升。尤其是基建細分項中交通投資增速顯著改善，增速環(huán)比均提升。兩者作用下，全國水泥需求好于預期，需求同比增長達到5%以上的較好水平。 
2019年上半年，全國累計水泥產量10.45億噸，同比增長6.8%，水泥產量增速創(chuàng)出近6年來同期新高。
從六大區(qū)域來看，均呈現不同程度的增長，北部區(qū)域增速快于南部地區(qū)，尤其是華北和東北地區(qū)接近20%的高增長。華東和西北地區(qū)也接近2位數的較快增長。相比來說中南和西南地區(qū)相對較弱。
分省來看，23個省實現正增長，8個省為負增長。其中，吉林、山西、山東、西藏、黑龍江水泥產量增長迅猛，超過20%以上的高增長。其次是河北、甘肅、天津、遼寧也超過了2位數。海南、北京、青海、貴州、廣西、湖南、廣東、寧夏呈負增長。
值得注意的上半年包括海南、青海、貴州、廣西、湖南、廣東的需求有明顯減弱。另外，產量高增長情況各有不同，吉林產量高增長，主因是遼寧和內蒙流入減少。山東、西藏、河北則是由于需求增加。
二、供給：庫存仍保持低位，產能利用率有所回升
2019年上半年，外部環(huán)境依舊，供給端總體依舊受制于包括在錯峰生產、環(huán)保限產在內的制約，在需求形勢總體回升的情況下，水泥庫存水平總體依舊處于歷史低位，多數時間維持在50-60%之間的較低水平。
2019年除東北以外，西北、華北地區(qū)水泥價格能夠實現同比上漲，與區(qū)域內企業(yè)堅決全面執(zhí)行錯峰生產也不無關系，特別是河北唐山地區(qū)為代表的主產區(qū)，被政府強制性叫停情況已成為常態(tài)，再加上周邊河南、山東等省份的夏秋季錯峰生產，執(zhí)行情況良好。
根據中國水泥協會數字水泥網初步統計，2019年上半年，新點火生產線10條，熟料設計產能1550萬噸/年。分布較為分散，涉及包括山西、安徽、湖北、福建、廣西、湖南、貴州、甘肅、云南9個省區(qū)。
在上半年整體需求提振的背景下，水泥熟料產量7.1億噸，同比增長8.4%。熟料產量創(chuàng)歷史同期新高，熟料產能利用率水平同比去年有所回升，比去年同期提高6個百分點，達到71%。
三、水泥價格：同比上漲、環(huán)比略降，創(chuàng)了歷史上半年的同期新高
根據數字水泥網監(jiān)測，水泥價格呈現出同比上漲、環(huán)比略降特征。上半年全國PO42.5平均水泥價位達到435元/噸（西藏除外），比去年同期上漲17元/噸，同比增長4%。價位創(chuàng)了歷史上半年的同期新高。需求增長，供給壓縮使得全國水泥和熟料庫存普遍處于中低位，保證了水泥市場價格仍舊處于歷史較高水平。
分季度看，一季度雖處于水泥消費淡季，價格延續(xù)去年底水平，PO42.5市場價位維持在437元/噸；二季度價格高位略有回落，但穩(wěn)定在433元/噸左右。
分六大區(qū)域價位來看，上半年華東地區(qū)均價483元的價格水平仍居榜首，其次是中南地區(qū)的468元，東北最低為362元。西南和華北地區(qū)價格基本相當，均價分別在428元和422元；西北地區(qū)略高于東北地區(qū)，成交價格穩(wěn)定在391元/噸。
從同比增幅來看，除了東北有較大幅度的下滑外，其余六大區(qū)均呈現不同程度的上漲，漲幅最大的是華北地區(qū)，增幅8.8%，其次是華東和中南地區(qū)，上漲6%。
分省來看，除拉薩外，30個省會城市價格有11個呈現同比下降，降幅最大的是哈爾濱、貴陽和長春，分別下滑21%、14%、13%。需求的走弱是價格下滑的主因。
另外有19個同比上漲，漲幅最大的是天津、鄭州、成都、合肥和北京，上漲幅度接近20%。
四、進出口：進口繼續(xù)暴增
根據海關總署數據顯示，2019年1-5月我國水泥出口量大幅度減少，水泥出口214萬噸，下降42%，熟料出口20萬噸，下降79%。需求強勁、錯峰影響和較高價位，導致我國進口水泥和熟料繼續(xù)暴增，1-5月份共進口水泥和熟料897萬噸，同比增加149%。其中，水泥進口87萬噸，增長238%，熟料進口809萬噸，增長142%。
越南繼續(xù)保持熟料對我國進口量的第一位，共計547萬噸，占總進口量的68%，其次是泰國進口熟料87萬噸，占總進口量的10.7%。
五、行業(yè)效益：利潤繼續(xù)保持增長，增速比去年明顯收窄
根據國家統計局數據顯示，2019年1-5月份水泥行業(yè)營業(yè)收入3666億元，同比增長18%；利潤總額650億元，同比增長33%，增速比去年同期大幅收窄，預計上半年將達800億元，同比增長20%。
水泥行業(yè)上市公司半年預告看，全部扎堆報喜，中國建材股份公告盈利大幅增加50%；華新水泥公司同比增加46~56%；冀東水泥同比增57~63%；上峰水泥同比80~100%等等。
六、下半年市場預測與行業(yè)形勢走向分析
1、從需求層面看。地產投資增速下半年將出現回落，但不會出現大幅度回落，同時預計下半年基建項目投放可能有望加快，因此，預計下半年水泥需求增速將比上半年雖有所回落，但2019年水泥產量很可能實現正增長，熟料用量也將超過14億噸，創(chuàng)歷史新高，將成為下半年全國水泥價格總體價格穩(wěn)定提供有力的支撐。
2、從價格變化看。北部在整體需求較好的情況下，夏季錯峰促使庫存多在正?；蚱退剑瑑r格進一步上漲空間。7-8月南部地區(qū)短期價格走弱，屬于正常的季節(jié)回落，四季度預計環(huán)比回升，但預計不會到去年四季度水平。效益水平總體或略高于2018年。因此，全年行業(yè)盈利水平高于去年已成定局。
3、從政策走勢看。水泥行業(yè)現行兩大主導產業(yè)政策“減量置換”和“錯峰生產”。①跨省產能置換政策已被部分省政府主管部門變成“置換產能只出不進”；對僵尸產能被置換激活，企業(yè)普遍認為加大了有效產能，對控制新增產能不利。在今后政策完善中，加大置換比例已成共識。②錯峰生產執(zhí)行中的障礙將在新的《錯峰生產實施細則》中得到糾正。③鼓勵水泥企業(yè)加大工業(yè)廢渣利用的政策將在產能置換政策得以體現。
4、從風險控制看。①國家反壟斷局加大執(zhí)法，從經營者集中申報、協議價格壟斷、市場排他性方面，部分企業(yè)或平臺因沒有建立規(guī)避機制，接受反壟斷處罰的風險很大。②政府加大礦產資源管控，無法獲得新增資源儲備企業(yè)，面臨在礦山服務年限到期前被迫自行停產的風險。③國辦發(fā)〔2019〕35號文件關于加快推進社會信用體系建設指導意見的發(fā)出，政府部門將深入開展失信聯合懲戒，水泥企業(yè)“批小建大”建設項目存在被處罰的風險。
5、從未來預期看。①未來市場總需求還會處于一個平臺期，南北需求差異在收縮，北方水泥企業(yè)的虧損面有望減少。②堅持錯峰生產作為化解過剩產能的有效手段，環(huán)境敏感地區(qū)在環(huán)?？偭考s束下，部分水泥窯和多數水泥粉磨站遲早要被動關閉。③借助于減量置換政策的從嚴，有效淘汰落后產能，市場布局會得到進一步優(yōu)化。④企業(yè)科技創(chuàng)新、綠色和智能化工廠建設、境外投資走出去、水泥窯協同處置、行業(yè)自律誠信將作為中國水泥行業(yè)高質量發(fā)展的核心內容。
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